新浪科技  郑峻

　　事迹执续下滑，股价却强势飙升，这是什么真理？

　　上周四苹果发布了本年第一季度财报。当季苹果营收下滑4%，至908亿好意思元，净利润下滑2%，至236.62亿好意思元。这是昔日六个季度，苹果第五次营收下滑，这家破费电子巨头依然莫得收复增长势头。

　　与此前一样，苹果营收下滑主淌若受中枢业务iPhone推崇疲软拖累，当季iPhone业务营收下滑10%（苹果不再公布具体出货数据）。IDC的统计数据显现，本年一季度大家智高东谈主机出货增长8%，但iPhone出货量却下滑了9.6%，比三星整整少了1000万部，阛阓份额减少了3.4个百分点。

　　而况，苹果也莫得扭转在大中华区阛阓的残障，当季营收同比下滑8%。跟着华为的再度崛起，iPhone在中国阛阓地临着热烈竞争。IDC数据显现，本年一季度中国智高东谈主机出货同比增长6.5%，但苹果出货却下滑了6.6%，只是排在第四位。华为同比飙升110%，还是攀升至阛阓第一（与荣耀并排）。

　　那为什么苹果股价还能在盘后大幅高潮？

　　诚然苹果当季财报并不景气，但下滑幅度却好于阛阓预期，因为此前分析师给出的预期更悲不雅。阛阓以至瞻望大中华区营收会出现两位数降幅。因此财报出炉之后，阛阓反而感到满足。库克还瞻望第二季度营收终于能够增长，出现较低的个位数增长。

　　不外，简直推动苹果股价强势飙升的强心针，则是苹果告示在异日一年参加1100亿好意思元回购股票，并告示将股息上调4%。恰是受这一音问推动，苹果股价盘后大幅飙升8%，市值暴涨了1800亿好意思元，绝顶于盘后涨出了一个阿里巴巴。

　　这是史上最大范围的股票回购联想，苹果又一次刷新了他们我方的记载，因为此前的股票回购记载就是苹果客岁告示的830亿好意思元。除苹果以外，股票回购金额的第二大公司则是谷歌母公司Alpahbet（客岁告示的607亿好意思元），第三名则是Meta的（客岁260亿好意思元），再接下来是微软和英伟达。透顶是科技巨头。

　　1100亿好意思元是什么宗旨？要知谈芯片巨头英特尔目下的市值也只好1300亿好意思元，而AI新贵OpenAI目下的估值是900亿好意思元，小米在发车之后市值增长到了620亿好意思元。如果苹果不念念我方造车，这个金额表面上也不错收购除了特斯拉和丰田以外的大家任何一家车企。

　　天然，企业卖不卖是另外一趟事，而况苹果也从来不会参加巨资收购还是进修的企业。他们的企业文化一直是收购小的创业公司，交融时刻和东谈主才，随后发布我方的家具。此前苹果最高范围收购来回照旧30亿好意思元收购蓝牙耳机厂商Beats，这笔来回被外界视为是买音乐圈的资源东谈主脉，为随后推出Apple Music流媒体业务铺路。

　　更为惊东谈主的是，自2012年以来，苹果还是参加了6500亿好意思元用于股票回购，范围远远擢升所有上市公司。大要，只好苹果才会拿出这样多资金，只是用于回购股票。马斯克随后转发了苹果巨额股票回购的音问，只留住了一个言不尽意的“wow”。大要他除了谐和，照旧谐和。

　　特斯拉从来莫得这样肥沃的时候，马斯克民风将资金齐用于异日投资，只保留必要的现款储备。马斯克近期刚刚告示要在异日参加100亿好意思元用于东谈主工智能。而特斯拉客岁年底的现款储备只好290亿好意思元。

　　而为了勤俭老本支拨，他遴荐在大家大幅裁人1.6万东谈主，以至把所有这个词超等充电团队齐砍光了。不夸张的说，这次大裁人的部分策动是为了省钱参加AI研发。天然，特斯拉营收下滑亦然裁人的奏凯原因。

　　马斯克老是忍不住抒发的冲动。在苹果发布新款iPad之后，他又转发了一个嘲讽“苹果客岁参加了300亿好意思元进行研发，却只是将iPad厚度收缩了0.6毫米”的推文，略带戏谑地暗示，“苹果果真花了好多钱，大要他们在诞生一些精巧家具”。

　　本年股票回购1万亿好意思元

　　话题回到股票回购，为什么苹果和科技巨头这样热衷于回购股票，以至于要参加数千亿好意思元的资金？

　　浅近地说，上市公司通过回购股票，减少流畅股数量，从而能够有用提振股价。而科技公司之是以参加巨资回购股票，一方面是他们有满盈的现款储备，另一方面亦然因为他们但愿以最浅近的形态推高股价。而股价高潮不错趋附鼓动，也相干到高管层我方的利益。

　　苹果这波天价股票回购是近期好意思国股市回购高潮的高潮。凭证德签订银行统计，包括苹果的1100亿好意思元，昔日13个星期各家上市公司的股票回购总范围还是擢升了3830亿好意思元，同比增长了30%，达到了2018年以来最高范围。

　　而在这数量弘远的股票回购联想之中，擢升四分之三齐来自于科技巨头，只好820亿好意思元的回购范围来自非科技巨头。而跟着各大科技公司纷纷加码回购股票，瞻望本年好意思国股市的总回购范围或将擢升1万亿好意思元，较之2023年的7950亿好意思元权贵增长。

　　德签订银行初度股票计谋师查德拉（Binky Chaha）看来，股票回购是（各家公司）推动股价在中期走高的最大推能源。他评释说，通过股票回购，上市公司也向投资者展示了他们对宏不雅经济出息的看法。

　　他评释说，频繁来说，上市公司事迹增长的时候也会加多股票回购范围，因为上市公司的现款流加多了，主要就会用于三个用途：给鼓动支付股息，加多老本支拨，以及回购股票。

　　昔日几年，企业巨头大举回购股票的作念法也引起了好意思国拜登政府的存眷。客岁好意思国总统拜登也曾在国情咨文演讲中暗示，各大上市公司大笔回购股份，给CEO和鼓动们带来了不自制的答复，这是富东谈主们走避好意思国税收的缝隙之一。拜登政府因此提议将上市公司股票回购的税率上调到4%。

　　不外，拜登“回购股票是为了逃税”的说法很快遭到了股神巴菲特的反驳。他不点名地反抗拜登说，“如果有东谈主告诉你回购股票对鼓动或者国度无益，或者是肥了CEO，那么这个东谈主要么就是个经济傻子，或者是挑动者。”

　　乔布斯不听巴菲特提议

　　值得一提的是，苹果前据说CEO乔布斯一直拒却回购股票。即便在他指挥苹果重回正轨，推出iPhone带动营收大幅增长之后，他也永远拒却回购股票，更是从不派发股息。

　　这并不是因为苹果现款不够。在乔布斯卸任之前的2011财年，苹果现款头寸还是达到了1000亿好意思元，远远擢升其他上市公司，但乔布斯更骄傲将现款留在账上，用于异日家具业务投资。乔布斯敬佩，苹果股价高潮才是对投资者的最大答复。

　　在2010年的分析师电话会议上，有分析师不竭乔布斯，为什么他不肯意回购股票，乔布斯答复说，“如果咱们需要收购什么的话，比如说买下一块业务拼图，不错让咱们打造更具范围和宏愿的家具，咱们就不错有时签下支票，而不需要假贷大笔资金，给所有这个词公司带来风险。”

　　2012年，股神巴菲特在经受CNBC电视频谈采访时，则回忆起他与乔布斯的一次交流。据巴菲特先容，其时是乔布斯主动关联我方，参谋应该怎么搞定苹果阻挡增长的现款头寸，后者还是开动为现款范围发愁了。

　　较着，不是每个企业家齐不错随时找巴菲特寻求财务提议的，好多东谈主以至要花几百万好意思元，和他吃顿饭听取股神的视力，但当乔布斯这样的交易首领来谦和讨教，巴菲特天然会厚爱嘱托。他于是给了乔布斯四个费钱的遴荐：回购股票、派发股息、大笔收购或者赓续执有。

　　巴菲特在节目上暗示，“我帮他把每个遴荐的逻辑理了一遍。乔布斯告诉我，他们暂时不太可能进行大范围的收购来回。于是我就说，’如果我以为我的股票被低估了，我就会回购股票，那你怎么看？’其时苹果股价照旧在200好意思元傍边（拆股之前）。乔布斯念念了念念告诉我，’我以为苹果股价被低估了’。我就说，’那你知谈怎么才是更好的费钱妙技了？’”

　　但是，令巴菲独特外的是，乔布斯最终并莫得听取他的提议，决定暂时把现款留在帐上，不回购股票也不派发股息。这个天下上，不听巴菲特提议的东谈主大要真的未几，乔布斯就是其中之一。

　　巴菲特赓续回忆说，明明是乔布斯我方决定不回购股票赓续留着现款用于异日计谋，但乔布斯其后却告诉其他东谈主，巴菲特也以为应该暂时按兵不动（不回购股票）。

　　这是乔布斯典型的“试验诬陷态度”。缺憾的是，乔布斯没多久就圆寂了，咱们不会知谈如果乔布斯赓续担任苹果CEO，他受否会转变主意，进行股票回购或是进行大举收购。乔布斯把这个决定交给了继任者库克。

　　库克回购了6500亿好意思元股票

　　库克险些莫得游移，一上任就转变了这一政策。2012年头，在库克担任苹果CEO之后的首个财报会议上，他就告示派发股息，回购100亿好意思元的股票，这是苹果从1995年以来初度派息。

　　天然，库克决定大笔参加回购股票也不错说是顺从其好意思。库克时间的苹果还是是一部肆意的吸金机器，即即是昔日一年岁迹执续下滑，上一财年苹果全年营收依然高达3833亿好意思元，净利润970亿好意思元。在现款头寸急剧高潮的情况下，他需要为苹果的资金找到合理的行止。而回购股票和派发股息则是投资者脍炙人丁的举动。

　　此外，乔布斯时间的苹果之是以股价与市值大幅飙升，主淌若他指挥苹果阻挡劝诱新的增长阛阓，老本阛阓尤其看好苹果在其时全新的智高东谈主机范围的增长出息。即便乔布斯不肯回购股票，也不肯意派息，投资者依然不错通过苹果股价高潮来获取得报。

　　而在库克时间，苹果险些延续了乔布斯留住的主体业务框架，莫得再推出iPhone那样的颠覆性家具，给苹果盛开全新的硬件增漫空间。昔日十年苹果简直获得阛阓告捷的勤恳家具照旧苹果腕表，更是在研发十年之后烧毁了造车的联想。

　　从2016年到2020年的五年时候，iPhone的销量永远莫得达到2015年的高点，营收增长主要来自于销售均价的攀升。而恰是在这个时间，库克开动参加资源打造基于生态平台的管事业务，在其他硬件业务增长乏力的情况下，苹果管事业务永远保执着两位数增长，更成为昔日三年苹果营收增长的主要推动引擎。

　　在库克执掌苹果时间，诚然苹果并莫得劝诱像iPhone那样的全新增长阛阓，但股价也永远保执着放心增长势头，市值更是冲破了3万亿好意思元关隘。他参加6500亿好意思元回购股票若干照旧施展了勤恳作用。

　　比起稚童己见的乔布斯，巴菲特较着很观赏库克决定大举回购股票。他也曾在2021年的鼓动信中公开唱和苹果大举回购股票，认为此举给伯希卡尔哈撒韦的苹果执股带来了积极推动成果，因为他们是苹果的最大鼓动。

　　诚然巴菲特直到2016年才开动投资苹果，但却是苹果的最大鼓动，苹果股份亦然伯克希尔哈撒韦最大的投资头寸。在本年的鼓动大会上，巴菲特再次公开盛赞库克是好意思满的配合资伴，和乔布斯一样出色，而苹果是媲好意思国运通以及好意思味可乐更优质的投资企业。

　　不外本年第一季度，伯克希尔哈撒韦减执了13%的苹果执股，目下仍然执有价值1354亿好意思元的苹果股份。苹果股价在第一季度下滑了11%。巴菲特对此评释说，这并不是因为我方对苹果的基本面有什么看法，只是出于税务方面的接洽。

　　当巴菲特盛赞库克的时候，后者就坐在台下。昔日两年，库克齐来到奥马哈参加巴菲特鼓动大会。库克暗示，巴菲特还是就减执苹果股票的事情和我方进行了长远相通，苹果能够领有巴菲特这样的鼓动，是一种庆幸。

　　目下巴菲特我方也面对着现款太多的问题。本年第一季度，伯克希尔哈撒韦现款头寸环比增长了13%，达到1890亿好意思元。巴菲特瞻望这个季度可能会达到2000亿好意思元。而他认为必要的现款储备是300亿好意思元傍边。

　　这样多钱怎么办，回购股票吗？伯克希尔哈撒韦一直在回购股票，客岁参加了92亿好意思元，本年第一季度又参加了22亿-24亿好意思元。不外，这些股票回购范围与苹果比较则是微不足道。伯克希尔哈撒韦回购股票最多的年份也只好270亿好意思元（2021），只好苹果1100亿好意思元的四分之一。

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株连剪辑：杨赐